相关文章

低于 3 季度 5% 的增速

  消费服务科技领涨。而在今年中国股市当中,领涨的五大板块分别是日常消费、医疗保健、信息技术、金融和电信服务,其中主要都是消费服务和科技相关的行业,而这完全不同于过去3轮牛市当中的地产、材料和能源等周期板块领涨。过去靠周期行业撑起的牛市来得快去得也快。而美国在80年以后靠着消费和科技行业领涨,出现了持续40年的股票牛市,因而靠消费服务和科技行业领涨带来的是可持续的慢牛行情。

  贸易萎缩,无益经济但是贸易摩擦使得经济衰退雪上加霜,从1929年到1934年间,全球贸易大约萎缩了66%,这就使得经济衰退陷入了恶性循环:一方面国内贫富差距太大,内部需求不足;另一方面全球贸易大战,外部需求受阻。而为了刺激经济发展,大家都需要打开对方的市场来销售产品,最终欧洲各国大打出手,演化成了全面战争。在08年金融危机之后,全球贸易已经停滞增长了10年,美国挑起的贸易摩擦只会使得全球贸易雪上加霜,加上现在有核武器的约束,没法爆发大规模的战争来打开市场,所以单纯的贸易摩擦解决不了问题。

  中国曾靠举债发展。而我们在08年金融危机之后保持8%左右的GDP增速,其实也离不开同期每年15%左右的货币增速的贡献,但由于货币超发,后来也产生了巨额债务的问题,到15年时我国非金融部门债务与GDP的比值接近250%,与美国金融危机以前的水平相当。

  

走在正确的道路上——2020年经济与资本市场展望(海通宏观 姜超等)

  3.3未来十年:从地产泡沫到金融时代

  房产估值提升,股市估值下跌。其实,过去10年中国的股市下跌,并非因为企业不赚钱,07-18A股上市公司的年均盈利增速高达11%,但是股市的估值每年下跌13%,这就使得股价每年下跌4%。而房价大幅上涨的背后,其实租金年均涨幅只有5.3%,但因为房市估值每年提升7%,就使得房价每年平均上涨13%

  

走在正确的道路上——2020年经济与资本市场展望(海通宏观 姜超等)

金亚洲市场部QQ:
613413888